??鋼鐵行業是我國國民經濟的支柱性產業，在工業現代化進程中發揮著不可替代的作用。作為鋼鐵行業供給側結構性改革的攻堅年份，2017年各項去產能措施持續推進，取締地條鋼、釋放優質產能等政策陸續出臺，對我國鋼鐵行業的健康發展產生了重要影響。鋼鐵行業經歷了一系列重要變化：去產能取得顯著成效，鋼鐵產量實現增長，消費逐步回暖，鋼鐵價格震蕩上行，鋼企盈利水平大幅增長。

　　十九大報告強調深化供給側結構性改革，堅持去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板，優化存量資源配置，擴大優質供給，實現供需動態平衡。展望未來：鋼鐵行業將繼續扎實推進供給側結構性改革各項工作，鋼鐵優質產能將陸續釋放，供需將趨于平穩，鋼價或將回歸合理水平，鋼企債轉股將取得實質性進展。

　　目 錄

　　一、2017年鋼鐵行業運行情況分析

　　1. 地條鋼取締，去產能提前完成任務

　　2. 鋼鐵PMI指數先漲后跌，總體高于去年

　　3. 生產消費實現雙增長

　　4. 出口鋼材產品大幅減少，進口鋼材產品相對平穩

　　5. 鋼材價格震蕩上行，整體處于高位

　　6. 固定資產投資延續下滑態勢，累計增速持續為負

　　7. 鋼鐵行業規模縮小，資產負債率進一步降低

　　8. 鋼鐵企業盈利水平大幅增長，降本增效壓力仍然較大

　　二、鋼鐵行業運行趨勢展望

　　1. 去產能將繼續深入推進，效應將邊際遞減

　　2. 鋼鐵進出口將以回流國內為主，高附加值板材影響較小

　　3. 全球經濟持續復蘇，環保政策制約，鋼材需求將保持平穩增長

　　4. 國家嚴控新增產能，鋼價或將回歸合理水平

　　5. 焦炭價格將呈現區間震蕩走勢，鐵礦石動態結構性問題仍將持續

　　6. 去產能逐步向提質過渡，鋼鐵有效供給水平將不斷提升

　　7. 國企改革將逐步釋放紅利，鋼企債轉股有望取得實質性進展

　　三、價格波動風險提示

　　2017年以來，供給側結構性改革持續推進，鋼鐵行業去產能、取締地條鋼效果顯著，優勢產能加快釋放，因化解過剩產能、清除地條鋼和環保限產騰出的市場空間，通過合規企業增加產量和減少出口得以補充。2017年前三季度全國生鐵、粗鋼、鋼材產量均保持增長，出口延續低迷態勢，國內需求支撐進口。與此同時，當前國內宏觀經濟運行良好，為鋼鐵行業的穩定運行提供了良好支撐，鋼材價格高位波動，鋼廠利潤明顯改善。前三季度，鋼鐵行業規模以上企業實現利潤總額達2413.40億元，同比增長118.50%，增速較去年同期提高22.12個百分點;中國鋼鐵協會會員鋼鐵企業累計實現利潤919億元，同比增長3.74倍，盈利水平大幅增長。隨著北方秋冬季環保限產逐步進入落地期，預計鋼鐵行業供需兩端都將有所趨緩，國內鋼材市場價格將在高位呈現偏弱走勢。

　　展望未來1-2年，黨的十九大勝利召開，釋放出更多、更有針對性的穩增長政策措施，國民經濟有望繼續保持穩中有進、穩中向好的發展態勢，基礎設施建設，以及機械、汽車和家電等主要用鋼行業有望保持較快增長，鋼材需求將保持平穩。不過，隨著供暖季的臨近，環保限產措施將陸續在部分省市地區實施，后期鋼材產量會有所減少，鋼材價格有上升的可能，但難以出現繼續大幅上漲的走勢。

　　一、2017年鋼鐵行業運行情況分析

　　1.地條鋼取締，去產能提前完成任務

　　化解過剩產能、出清落后產能是當前我國鋼鐵行業供給側結構性改革的重要任務，也是一個中長期任務。根據《鋼鐵工業調整升級規劃(2016-2020年)》目標，到2020年，產能過剩矛盾將得到有效緩解，粗鋼產能較2015年要凈減少1-1.5億噸。2016年，鋼鐵行業成功化解過剩產能6500萬噸，并超額完成年度目標任務，但隨著去產能工作的深入以及各方利益博弈日益激烈，2017年成為了政府眼中鋼鐵去產能的“攻堅之年”。截至2017年9月底，全國共化解鋼鐵過剩產能1.2億噸，完成全年去產能任務的94.8%;同時在17年解決了縈繞我國鋼鐵市場已久的地條鋼問題，截至2017年6月30日，全國共取締6000多家“地條鋼企業”，進展符合預期，行業供給結構快速改善，按照五年規劃1-1.5億噸的鋼鐵產能去化任務，諸多非主要鋼鐵省份已經提前完成任務。

　　2.鋼鐵PMI指數先漲后跌，總體高于去年

　　2017年前三季度，鋼鐵行業PMI指數先漲后跌，總體高于去年。2017年9月，鋼鐵行業PMI指數為53.7%，連續五個月處在50%以上的擴張區間，表明鋼鐵行業持續處于擴張狀態，景氣格局維持高位。主要分項指數中，生產指數小幅下降，新訂單指數、新出口訂單指數和購進價格指數顯著回落，產成品庫存指數回升但仍處在50%以下的收縮區間。PMI顯示，國內鋼材市場在經過7、8月份持續超預期的表現之后，進入9月份整體旺季不旺，生產和需求表現都穩中趨緩，鋼材出口維持低位，企業庫存有所累積，原材料價格也從高位出現回落。

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????? ?3. 生產消費實現雙增長

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　　生產方面，在高利潤刺激下，當前鋼鐵企業產能釋放仍在加快，2017年前三季度全國生鐵、粗鋼、鋼材產量均保持增長。但隨著焦煤、焦炭等原材料價格的持續大漲，加之北方鋼廠采暖季限產臨近，鋼廠對原料補庫積極性減弱，后期鋼廠生產或將有所趨緩。國家統計局數據顯示，2017年1-9月，我國生鐵產量54614.12萬噸，同比增長3.2%，增速同比提高3.5個百分點，增速較2017年1-6月下滑0.2個百分點;粗鋼產量63873.05萬噸，同比增長6.3%，增速同比提高5.9個百分點，增速較2017年1-6月提高1.7個百分點;鋼材產量82986.3萬噸，同比增長1.2%，增速較上年同期回落1.1個百分點，增速較2017年1-6月提高0.1個百分點。

　　消費方面，從宏觀數據來看，作為鋼材消耗主力的固定資產投資在2017年9月繼續保持增速略微放緩的態勢，據國家統計局公布數據，2017年1-9月，全國固定資產投資(不含農戶)458478億元，同比增長7.5%，增速比1-6月份回落1.1個百分點。其中，1-9月房地產開發投資增速達到8.1%，比1-6月回落0.4個百分點，增速比2016年同期加快2.3個百分點，房地產開發投資保持了良好的韌性。1-9月基礎設施投資(不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業)99652億元，同比增長19.8%，增速比2016年同期提高0.4個百分點，增速較2017年上半年回落 1.3個百分點。交通運輸業表現搶眼，2017年1-9月，公路建設累計完成固定資產投資15375億元，同比增長23.9%，鐵路完成固定資產投資 5455億元，同比增長0.6%;水路建設累計完成固定資產投資882億元，同比下降7.3%;民航建設累計完成固定資產投資570億元，同比增長 16.3%，交通運輸業的快速發展拉動了一定比率的鋼材需求增長。2017年1-8月，全國粗鋼表觀消費量5.19億噸，同比增長11.4%，增速比上半年提高0.6個百分點。

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　　4.出口鋼材產品大幅減少，進口鋼材產品相對平穩

　　2017年前三季度，國內市場繼續回暖、鋼價保持高位運行，加之外部競爭環境沒有明顯改善，加拿大、印度、美國等國家頻頻對我國鋼鐵產品發起貿易救濟調查，綜合影響下，我國鋼材出口延續低迷態勢，當月出口量創近三年來新低，累計出口量同比大幅萎縮。海關總署數據顯示，2017年1-9月，我國累計出口鋼材5960萬噸，同比下降29.8%，降幅較2017年1-6月擴大1.8個百分點，而上年同期為同比增長 2.4%。

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伴隨鋼材進口價格回落，國內宏觀經濟穩定支撐鋼材進口需求，2017年前三季度累計進口量保持增長，且增速有所反彈。海關總署數據顯示，2017年 1-9月，我國鋼材進口量為1001.0萬噸，同比增長1.8%，增速較2017年1-6月和上年同期分別回落3.5個和提高0.8個百分點。

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　　5.鋼材價格震蕩上行，整體處于高位

　　2017年三季度，國內鋼材市場價格震蕩上行，整體處于高位。從平均水平看，今年前三季度鋼材綜合價格指數為100.14點，同比上升 46.92%，其中長材價格指數同比上升54.23%，板材價格指數同比上升39.98%。其中，二季度，國內鋼材市場走勢分化明顯，線材、中板、冷軋板現貨價格下跌，螺紋鋼、熱軋板價格保持上漲。

　　截至2017年9月末，線材的價格4256元/噸，較上個季度下跌13.95%，同比上漲64.07%;螺紋鋼價格4037元/噸，較上個季度上漲7.40%，同比上漲60.52%;中板價格4052元/噸，較上個季度上漲15.94%，同比上漲50.58%;熱軋板價格4220元/噸，較上個季度上漲13.96%，同比提高45.02%;冷軋板價格4665元/噸，較上個季度上漲14.99%，同比上漲31.67%。

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　　6.固定資產投資延續下滑態勢，累計增速持續為負

　　隨著鋼鐵去產能不斷深入，環保、生產、質量等方面產業政策日趨嚴格，受此影響，鋼鐵行業固定資產投資累計同比大幅下滑。國家統計局數據顯示，2017年1-9月，我國鋼鐵行業固定資產投資額2746.9億元，同比下降11.2%，降幅較2017年1-6月和上年同期分別縮小0.7個和擴大 10.8個百分點。鋼鐵行業累計投資額占全國投資額比重為0.6%，占比較上年同期下降0.1個百分點。

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　　7.鋼鐵行業規模縮小，資產負債率進一步降低

　　2017年1-9月，全國鋼鐵行業共有企業8512家，較2016年同期減少675家。全行業規模以上企業的資產總計達到64792.70億元，同比增長4.50%，增速較2016年同期上升6.37個百分點;負債總計達到42395.30億元，同比增長2.60%，增速較2016年同期上升 4.26個百分點。2017年鋼鐵去產能工作已完成預定目標任務，依法取締地條鋼任務按期完成。按照有關目標，力爭經過3-5年的努力，使鋼鐵行業平均資產負債率降到60%以下。截至2017年9月底，鋼鐵行業規模以上企業平均資產負債率為65%。

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　　8.鋼鐵企業盈利水平大幅增長，降本增效壓力仍然較大

　　據中國鋼鐵協會統計，2017年1-9月，全國鋼鐵行業規模以上企業完成銷售收入53544.7億元，同比增長23.10%，增速較2016年同期提高27.19個百分點，增速較2017年1-6月回落0.1個百分點;實現利潤總額達2413.40億元，同比增長118.50%，增速較2016 年同期回落153.91個百分點，增速較2017年1-6月提高22.12個百分點;行業內虧損企業的虧損總額達190.10億元，同比減少 48.20%，增速較2016年同期提高9.87個百分點。2017年前三季度，鋼價保持高位運行，加之鋼鐵企業產銷形勢良好，綜合影響下，鋼鐵行業銷售收入累計持續高速增長。隨著鋼鐵企業銷售收入持續擴大，以及鋼鐵企業不斷加強“降本增效”措施，加之鐵礦石價格回落增大盈利空間，鋼鐵行業盈利能力持續回升，利潤總額累計繼續保持超高速增長。鑒于當前鋼鐵行業銷售利潤率相較整個工業仍然偏低，預計利潤高增長態勢仍將維持較長一段時間，以推動行業合理利潤水平的恢復。

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　　二、鋼鐵行業運行趨勢展望

　　1.去產能將繼續深入推進，效應將邊際遞減

　　十九大報告明確指出，深化供給側改革是中國經濟工作的第一要務，應著力發展實體經濟，穩步推進“三去一降一補”，表明鋼鐵行業供給側改革仍是接下來的工作要點。預計未來去產能仍將持續，但去產能任務的進度和規模都將放緩，去產能給鋼鐵行業帶來的提升效果將邊際遞減。

　　一方面，產能布局將略有變化。經過兩年較為嚴格的去產能推進，我國主要鋼鐵省份如河北、江蘇、山東、遼寧、湖南、河南、四川、云南等地進展較快，鋼鐵行業整體北重南輕的格局略有改善，但總體變化不大。預計未來隨著寶鋼湛江一期、武鋼防城港等重大沿海基地項目逐步建成投產，華東鋼鐵產能不足的問題將有所改善，但西南和華南產能不足的問題還會延續。

　　另一方面，產能增速較慢。當前現有產能約在10億噸左右，產能利用率逐步恢復到80%水平。在當前鋼材市場產業集中度不高且處于充分競爭的市場格局下，主要產量規劃仍然是以銷定產。同時非主要產鋼區產能逐步減少，產量逐步向主要城市集中趨勢較為明確。整體上，傳統鋼鐵大省仍然增量較多，但由于河北、江蘇兩省的去產能任務較重對其產量釋放影響較大，產量增速較慢。

　　2.鋼鐵進出口將以回流國內為主，高附加值板材影響較小

　　2017年國內鋼鐵市場的回暖和內銷利潤回升是導致鋼材出口下行的主要原因，同時供給側改革的政策取向更傾向將改革紅利釋放的利潤留在國內，鋼材的低價大規模出口所導致的貿易摩擦與我國尋求穩健外部環境的政策取向也相違背。當前，鋼材出口國家除南美國家增多外，其他區域均有所減少。出口產品的種類中，只有高附加值板材影響較小，出口的平均價格跟隨國內價格上行。預計2018年鋼材出口回流的趨勢將大概率延續，出口國別將呈現普遍下行走勢，高附加值板材仍將具有較高競爭力。

　　3.全球經濟持續復蘇，環保政策制約，鋼材需求將保持平穩增長

　　當前，全球經濟呈現持續復蘇態勢，國際貨幣基金組織(IMF)10月份發布的《世界經濟展望》顯示，2017年全球經濟將增長3.6%，比上年增速提高0.4個百分點。另據國際鋼協(WSA)10月份發布的短期預測，2017年全球鋼鐵需求將增長2.8%。

　　從國內需求形勢看，隨著供暖季的臨近，環保限產措施將陸續在部分省市地區實施，后期鋼材產量會有所減少。一方面，環保限產措施對供需均有一定影響，且在實際執行中會有一定的前提條件，而不是“一刀切”的政策，鋼材產量不會大幅減少;另一方面，黨的十九大勝利召開后，還會釋放出更多、更有針對性的穩增長政策措施，國民經濟有望繼續保持穩中有進、穩中向好的發展態勢，基礎設施建設，以及機械、汽車和家電等主要用鋼行業有望保持較快增長，鋼材需求將保持平穩增長。

　　4.國家嚴控新增產能，鋼價或將回歸合理水平

　　在“供給側結構性改革”的大背景下，“去庫存”導向使得整體的庫存水平壓得較低，直接制約了鋼材價格下跌空間。截至2017年11月3日，五大品種鋼材庫存為981.26萬噸，屬于近十年來的較低值，僅高于去年的庫存水平。從庫存結構來看，上游鋼廠庫存全年處于低位，加上去 “地條鋼”的背景下造成的階段性供需缺口，引領價格快速上升。

　　從政策層面看，當前仍有需求支撐鋼價處于較為合理的水平。由于限產、限工等政策在不斷影響生產過程和相應規劃，尤其在取暖季之后，前期受壓抑的需求逐步釋放將再度出現短期供需不平衡狀況。預計2018年鋼材價格走勢將持續高位震蕩，其中螺紋鋼震蕩空間在3500-4200元/噸，熱軋震蕩空間為 3700-4500元/噸，但2018年震蕩幅度可能較2017年收窄，穩定的價格波動區間是未來政策的主要引導方向，有利于鋼鐵行業以及下游各行業的良性發展。

　　5.焦炭價格將呈現區間震蕩走勢，鐵礦石動態結構性問題仍將持續

　　焦炭價格主要跟隨鋼廠補庫和去庫波動，頂部價格跟隨鋼價波動其中，2016年焦炭價格波動主要源于成本端口焦煤價格的推升，2017年價格波動來源于下游需求端鋼廠的補庫動力和去庫節奏，今年6月以來的9輪提漲完全映襯當時粗鋼產量的屢創新高，9月以來價格的暴跌同樣源于鋼廠補庫結束后面臨限產的購貨動力不足。焦炭價格的階段性底部往往在噸焦利潤持續在-100元/噸的水平，頂部空間方面也主要源于下游鋼廠的補庫節奏及鋼廠利潤的走勢。焦炭價格不確定性源自于其供給端同樣受鋼廠環保限產影響。 2018年應持續關注3月供暖季限產結束后鋼廠正常生產恢復的關鍵時點，預計焦炭價格仍將呈現區間震蕩走勢，二級焦價格波動區間在1400-2000元/ 噸。

　　由于全球鐵礦石供大于求的格局是中長期趨勢，總體供過于求的格局較難解釋鐵礦石的價格波動。2017年鐵礦石價格的波動一是受突發性事件及季節性產量波動規律的影響，二是主要受鋼廠的補庫和去庫的影響，同時高低品礦的價差和塊礦粉礦的價差擴大的趨勢得到延續，這些均是供給側改革政策所帶來的產業面變化，2018年這些趨勢可能仍然存在。

　　6.去產能逐步向提質過渡，鋼鐵有效供給水平將不斷提升

　　多方面嚴格管控環保，鋼鐵行業環保水平將持續提升

　　十九大報告中指出，加快生態文明體制改革，建設美麗中國。一是要推進綠色發展，二是要著力解決突出環境問題，三是要加大生態系統保護力度，四是要改革生態環境監管體制，環保治理提到了極為重要的戰略高度。作為高耗能、高排放的鋼鐵行業，在環境保衛戰中占據了極為重要的地位，從煉焦、燒結、煉鐵、煉鋼到軋鋼整個冶煉工業均涉及不同類型污染物的排放。

　　鋼鐵行業的環保技術提升一直是我國鋼鐵行業發展的重點，十三五規劃要求鋼鐵企業實施綠色改造升級，加快推廣應用和全面普及先進適用、成熟可靠的節能環保工藝技術裝備，全面完成燒結脫硫、干熄焦、高爐余壓回收等改造，淘汰高爐煤氣濕法除塵、轉爐一次延期傳統濕法除塵等高耗水工藝設備等。環保治理是長期而復雜的過程，“2+26”城市秋冬季限產將成為中長期治理環境的主要操作方式，預計區域限產范圍將進一步擴大，鋼鐵行業環保水平將持續提升。

　　鋼鐵行業隨制造業升級而發展

　　2016年發布的《中國制造2025》是我國實施制造強國戰略第一個十年的行動綱領，明確指出到2035年我國建成國家級行業創新平臺和一批國際領先的創新領軍企業，整體實力達到世界制造強國陣營中等水平。我國鋼鐵行業低端鋼材產品供應過量而高端產品供給不足一直制約著高端制造業的發展，是鋼鐵行業亟需提升的主要關鍵點。2016年我國特殊鋼產量約3725.51萬噸，僅占粗鋼總產量的4.61%。與同期日本特鋼的占比22.94%相差懸殊，這說明我國鋼鐵產品技術水平提升仍有較大空間。

　　鋼鐵工業五年規劃的目標是培育形成一批鋼鐵智能制造工程和智能礦山，產品質量穩定性和可靠性水平大幅提高，實現一批關鍵鋼材品種有效攻擊，實現我國鋼鐵工業由大到強的歷史性跨越。在剛剛結束的十九大會議上，黨中央把堅持制造業發展路徑、加快建設制造業強國走新型工業化道路作為我國未來主要的指導方向，這是發達國家在供給側改革的中后期提升供給端質量的一致發展趨勢。根據《鋼鐵工業調整升級規劃(2016-2020年)》的規劃，高附加值產品、高端制造業鋼鐵新材料在未來產品的占比將逐步增大，海洋工程裝備及高技術船舶領域，先進軌道交通裝備領域、節能與新能源汽車領域、電力裝備等領域均是我國未來鋼材產品技術發展的主要著力方向。

　　7.國企改革將逐步釋放紅利，鋼企債轉股有望取得實質性進展

　　各發達國家供給側改革的實現路徑表明，當前我國仍處于改革的第一階段，即大規模行政性去產能及控制新增產能，恢復行業正常供需結構，恢復企業經營利潤和現金流水平的階段。未來，鋼鐵行業的改革規劃仍需要較長時間的準備和落地實施，本質上促使經濟結構的轉型，從工業化國家向服務業經濟轉型的過渡期已經到來。預計第二階段將在利潤和經營現金流逐步恢復的基礎上開展大規模區域性并購重組及跨區域企業整合，提高產業集中度。第三階段將逐步提高研發投入、提高產品高附加值的鋼材料品種，實施產業技術升級，實現配套高端制造業所需的原料需求。

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據相關部門統計，截至去年年末，全國鋼企總負債超4萬億元。債務問題是目前鋼鐵行業去產能、去杠桿的核心問題之一，如果妥善有效的解決債務困境，將更有力的推動目前國內鋼鐵行業化解過剩產能的進程。而作為去杠桿和解決企業債務危機的重要舉措，債轉股近年來多次被決策層提及。自2016年10月中國國務院發布《關于積極穩妥降低企業杠桿率的意見》及其附件《關于市場化銀行債權轉股權的指導意見》后，新一輪市場化債轉股啟航，然而在實際推進過程中呈現出規模不足、項目資金高、銀行風控嚴、退出機制尚待完善等若干問題，使得鋼企債轉股推行進展緩慢。當前我國進入了國企改革的黃金窗口，集團資產債轉股、跨區域并購重組、混合所有制等均是本輪國企改革的重要途徑。國企改革將逐步釋放紅利，成為供給側改革第二、三階段的主要發力點。預計2018年債轉股層面的推進速度將會加快。

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　　三、價格波動風險提示

　　2015年11月以來，隨著供給側結構性改革拉開序幕，鋼鐵行業迎來了一場巨大變革。眾多因素如環保政策收緊、國內需求下降、原材料成本上升等對鋼鐵行業價格的影響日益突出，這種影響更多的表現在現貨和期貨市場上。今年三季度，大部分上市鋼企盈利趕超上半年，其中螺紋鋼7月至今平均噸鋼毛利800元左右，遠超上半年的471元;熱卷鋼7月至今平均噸鋼毛利 740元左右，較上半年高400元左右，已修復至2007年以來的階段性高點。最保守預計采暖季限產將壓縮8-9%的鋼鐵生產，屆時鋼材供應階段性的短缺極易造成鋼價短期的大幅波動。鋼價的大幅波動性為鋼企及相關行業帶來重要影響，同時也影響著商業銀行的資產質量。

　　第一，價格波動受到環保政策收緊影響較大。國家將化解鋼鐵行業過剩產能作為“十三五”期間的重要任務之一，堅持嚴格控制新增產能，新建項目等量或減量置換，不允許單純新建、擴建產能的鋼鐵項目;大幅提高鋼鐵行業節能減排標準、環保技術改造投資和違法成本;取消含硼合金鋼出口退稅，抑制低端鋼鐵產品出口過快增長等。預計未來，市場反應較差或研發能力薄弱的中小鋼鐵企業受到的政策調整風險較大，商業銀行應警惕相關風險。

　　第二，價格波動受宏觀經濟下行，需求增速放緩影響較大。2016年下半年以來，發達國家整體經濟環境好轉，經濟增速與通脹率上升，就業市場趨緊，各央行暗示寬松貨幣政策已達極限，后期繼續擴大寬松幾無可能。國內國慶前后密集出臺熱點城市房地產調控政策，引發房地產價格下跌、資金外流壓力與經濟增速下滑預期，匯率貶值的通脹效應驅動大宗商品價格上漲。預計我國經濟中短期仍處于弱復蘇格局中，下游用鋼需求難以改觀，鋼鐵行業將面臨較大挑戰。

　　第三，價格波動受原材料價格變動影響顯著。我國鋼鐵行業的主要原材料是鐵礦石、焦炭、煉焦煤等，原材料價格的波動對鋼鐵行業的效益有重要的影響。自2016年以來，隨著煤炭價格的持續上漲，鋼鐵企業遭遇到成本難題，利潤不斷下降。同時，我國鋼鐵行業進口鐵礦石的價格受制于三大礦山企業(巴西的“淡水河谷”、澳大利亞的“必和必拓”和“力拓”)，議價能力不強，短期內較難擺脫這種被動局面。

　　第四，價格波動受國際貿易摩擦影響較大。近年來，我國鋼材出口貿易摩擦不斷增多，反傾銷、反補貼案件大幅增長。2017年前三季度已經達到32起，涉案產品數量約1000萬噸，涉案金額52. 6億美元。鋼鐵產品在國際市場受到的不公平待遇較多。受到貿易摩擦影響，我國向歐盟、美國、南美鋼材出口量下滑，商業銀行應警惕相關風險。